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行业动态:零售行业10月动态报告:聚焦平台与品牌“双十一”销售成绩单维持推荐经营稳定的优质消费品零售标的

日期:2022-11-06 返回

  行业动态:零售行业10月行业动态报告:聚焦平台与品牌“双十一”销售成绩单维持推荐经营稳定的优质消费品零售标的年初至十月底我们定义的零售指数为-19.83%,跑赢沪深 300(-28.65%)和新零售指数(-22.30%)。零售行业总体表现与 PE 变化趋势较为契合,本月 PS 和PB 整体保持稳定,但 PE 持续下行,低于历史均值水平。当前行业的 PE/PS/PB分别处于 2010年年初至今的 2.90%/79.10%/45.80%百分位点,其中 PE 处于低估值区间,其主要原因在于多家公司由于盈利降至负值且持续未得到改善,加权平均后影响行业整体 PE 水平。目前零售行业处于低配状态,未来有待增持。

  从政策层面来看,二十大强调着力扩大内需,增强消费对经济发展的基础性作用。国常会部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施,推动经济进一步回稳向上。商务部围绕“金九银十”和中秋、国庆等节日组织开展 2022秋季全国消费促进月活动;在地方层面,各地以节促购,开展多种形式的互动,有力助推商品和服务消费实现稳健增长。四季度进入传统的消费行业旺季,叠加新年、春节临近,总体表现值得期待。

  从行业层面来看,三季度属于相对淡季,同时受疫情管控影响,整体出行流动性有限,消费场景受到影响,环比承压符合预期。中秋节、国庆节多地旅游城市疫情爆发,影响零售消费的持续增长。当前整体零售销售表现虽不及往年标准,但各地应对措施及政府相关举措均为未来消费持续增长做好铺垫。我们认为当前消费市场环境和政策环境积极乐观,四季度重点关注“双十一”表现,消费机会可能增加,消费情绪或将进一步上扬,因此我们预期 2022年全年的节假日零售市场增速将呈现企稳向好的迹象。当前消费市场环境和政策环境较为积极乐观,随着我国疫情管控效果和疫苗普及的进一步推进,国内经济正逐步恢复至前期增长轨迹,居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复,2022年社消增速也将进一步向疫情前水平靠拢。

  从市场层面来看,结合 2021年全年以及 2022前三季度的业绩表现,消费品零售行业正逐渐脱离疫情影响,处于复苏恢复状态,但归母净利、扣非归母净利表现相对承压,公司盈利能力还有待进一步增强。我们覆盖线上电商,线下超市、购百、专业连锁等渠道商以及化妆品、个护等品牌商共计上市公司 100家,形成零售行业。2022年前三季度零售行业合计实现总营业收入 7310.46亿元,同比减速 7.99%,主要系传统零售行业均以经营线下门店为主业,而疫情期间暂停营业、缩短营业时间,以及客流下滑等因素直接导致销售规模出现萎缩,同时受新零售业态的挤压较大,外部竞争激烈。2022年前三季度零售行业的扣非净利为 136.11亿元,同比下跌 32.43%,业绩表现仍未恢复疫情前水平,有待进一步复苏。

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